Tìm điểm tựa cho sự phát triển bền vững
Lần đầu tiên trong gần 9 năm hoạt động của TTCK, thông tin về hoạt động môi giới, tự doanh của các công ty CTCK đã được Sở GDCK công bố trong Báo cáo thường niên năm 2008 mới đây. Không có gì bất ngờ khi vị trí số 1 vẫn là SSI (Công ty Chứng khoán Sài Gòn), nhưng điều gợi lên nhiều suy nghĩ là bức tranh chung về hoạt động của các CTCK mới.
Khá nhiều công ty có số tài khoản chưa đến 200, cá biệt có công ty mới có 69 tài khoản!
TTCK tăng mạnh là cơ hội tuyệt vời cho khối CTCK, nhưng như lời ông Nguyễn Hồng Nam, Phó tổng giám đốc SSI, thì thị trường đã tăng quá nhanh so với những yếu tố nội tại của nền kinh tế và nếu tăng tiếp sẽ là sự tăng điểm không lành mạnh, có thể mang lại hậu quả xấu trong tương lai. Với khối CTCK, ông Nam cho rằng vẫn chưa hết khó khăn, thậm chí đâu đó, khó khăn còn diễn ra một cách phức tạp và khó lường…
VN-Index đã tăng trên 100% so với mức đáy vào ngày 24/2 vừa qua. Khả năng thị trường đảo chiều trong ngắn hạn liệu có xảy ra không, theo ông?
Nếu nhìn lượng tiền hiện đang đổ vào thị trường theo số dư tiền ở các CTCK thì khả năng Index giảm sâu trong ngắn hạn là không thể có. Tuy nhiên, sự tăng điểm quá nhanh và quá mạnh của VN-Index như hiện nay là không bền vững, do những yếu tố nội tại trong nền kinh tế Việt Nam đến nay tuy đã có những chuyển biến tích cực hơn, nhưng không đủ để đẩy TTCK lên gấp đôi như vậy.
Theo quan sát của chúng tôi, dòng tiền đổ vào TTCK chủ yếu từ nhà đầu tư trong nước, nhà đầu tư nước ngoài hầu như chưa có sự gia tăng đầu tư vào TTCK Việt Nam. Việc giao dịch của khối ngoại kể từ khi TTCK tăng nóng cũng sôi động hơn nhiều, nhưng tựu trung, họ vẫn bán ra nhiều hơn mua vào. Một dấu hiệu bất thường khác là tất cả các loại cổ phiếu, dù tốt, dù xấu đều tăng giá theo đà tăng chung của thị trường. Sự tăng điểm không có cơ sở này nếu tiếp tục diễn ra sẽ là một biểu hiện không lành mạnh và có thể mang lại hậu quả xấu cho tương lai thị trường.
Khi tất cả mọi người đang hào hứng với sự tăng trưởng của Index thì ông lại nói về khả năng xảy ra hậu quả xấu từ sự tăng điểm không bền vững…
Đây không phải là lần đầu tiên VN-Index tăng theo chiều thẳng đứng. Nếu so với lần tăng điểm trước đó (cuối năm 2006 và cả năm 2007), thì lần tăng này hàm chứa rất nhiều yếu tố cho thấy sự không bền vững. Trong lần tăng trước, TTCK đã tạo cơ hội rất tốt giúp nhiều DN huy động vốn để củng cố nội lực, phát triển kinh doanh. Nhưng trong lần tăng này, hầu như không có DN nào huy động được vốn, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành tuy được khởi động trở lại, nhưng chưa có vụ nào được làm thành công. Tâm lý chung của nhà đầu tư hiện nay là sẵn sàng đầu tư, nhưng cũng sẵn sàng rút chạy. Đây là yếu tố thứ nhất cho thấy khả năng không bền vững của thị trường.
Thứ hai, tại TTCK nước ...
Chi tiết
by 
